CO2-Zertifikate zum Schluss unter 24 Euro

Am Freitag 16. November öffnete der CO2 Markt bei EUR 0,09, 1c unter dem Schlusskurs des Vortages (Dez07 Kontrakt) und gaben bei geringem Handelsvolumen auf einen Schlusskurs von 8 Cent nach. Die Phase II Zertifikate öffneten bei EUR 22,70 - 10c über dem Schlusskurs des Vortages und gaben mit den besonders am Vormittag schwächeren Strompreisen (EEX: Baseload Cal08 fällt um 60c auf ein Tagestief von EUR 59,80/MWh) bis auf EUR 22,38 nach. Mit dem ab Mittag wieder anziehenden Strompreis sowie den stärkeren UK-Gaspreisen erholte sich der CO2 Markt wobei der EUA-Dez

Am Montag 19. November öffnete der CO2 Markt bei EUR 0,08, gab bei anhaltend geringer Liquidität auf EUR 0,07 nach, schloss dann allerdings unverändert bei 8 Cent. Die Phase II EUAs öffneten bei EUR 22,70 und legten mit dem um 53c auf EUR 60,75/MWh steigenden deutschen Baseload-Strompreis für das Jahr 2008 bis auf ein Tageshoch von EUR 22,97 zu, wo die deutlich steigende Verkaufstätigkeit einem weiteren Preisanstieg entgegenwirkte. Der EUA-Dez08 Kontrakt schloss trotz anhaltendem Profit-Taking bei EUR 22,85 - nur 12c unter dem Tageshoch.

Unterstützung durch Energiekomplex

Am Dienstag 20. November öffnete der CO2 Markt bei EUR 0,07 und schloss bei geringer Liquidität unverändert bei 7c. Die Phase II EUAs öffneten bullish bei EUR 23,00. Eine Mischung aus sinkender CER Hedging Aktivität, kaum vorhandenem Profit-Taking und einem durch die Bank starken Energiekonplex trieb den EUA-Dez08 Kontrakt bis auf ein Tageshoch von EUR 23,90.

Die am Nachmittag etwas ansteigende Verkaufstätigkeit konnte dem rasanten Preisanstieg erst knapp unter 24 Euro Einhalt gebieten und sorgte für einen Schlusskurs von EUR 23,75.

Nachricht der EU-Kommission

Am Mittwoch 21. November öffnete der CO2 Markt bei EUR 0,07 und bewegte sich weiter seitwärts um unverändert bei 7c zu schliessen. Der Phase II Markt öffnete bei EUR 24,00 und legte mit den starken Strompreisen (EEX: Baseload Cal08 plus 35c auf EUR 61,60/MWh) sowie der Nachricht der Europäischen Komission, dass der Link zwischen dem CITL (Zentrales Zuteilungsregister der EU) und dem ITL der UN (International Transaction Log) womöglich erst im April 2009 verfügbar sein werde, bis auf ein Tageshoch von EUR 24,20 zu. Der Import projektbezogener Zertifikate in das EU ETS ist erst mit der Verbindung des CITL mit dem ITL möglich was den Bedarf an EUAs erhöhen könnte. Der rasante Preisanstieg der letzten Tage aktivierte allerdings dann doch einige Verkäufer und drückte den EUA-Dez08 Kontrakt bald wieder unter die 24 Euro Marke. Der Schlusskurs lag mit EUR 23,72 sogar um 3 Cent unter dem des Vortages.

Am Donnerstag 22. November öffnete der CO2 Markt bei EUR 0,07 und schloss nach einem ruhigen Handelstag wiederum unverändert bei 7 Cent. Die Emissionsrechte der Phase II öffneten bei EUR 23,55 und gaben rasch bis auf ein Tagestief von EUR 23,45 nach. Für den restlichen Tag ignorierte der CO2 Markt allerdings den vom schwachen Energiekomplex vorgegebene Trend - sowohl Strom als auch Gas gaben deutlich nach - und legte bis auf ein Tageshoch von EUR 23,90 zu. Am Nachmittag reduzierte sich sowohl Volatilität als auch Liquidität wobei der EUA-Dez08 Kontrakt um die EUR 23,70 Marke pendelte und praktisch unverändert zum Vortag bei EUR 23,73 schloss.

Zusammenfassung und Ausblick

Der Phase II Markt legte in den letzten 5 Handelstagen mit dem starken Energiekomplex und gestützt von der CITL/ITL News um rund EUR 1,10 zu. Bemerkenswert ist allerdings, dass der Preisanstieg bei durchschnittlicher Liquidität erfolgte und die in den letzten Monaten oft deutlich zu erkennenden CER Hedging und Profit-Taking Aktivitäten in geringerem Ausmass erfolgten.

Der Grund für dieses Marktverhalten dürfte in einer Mischung aus der Sorge über die (rechtzeitige) Verfügbarkeit projektbezogener Emissionszertifikate der gegenüber früheren Prognosen deutlich reduzierten Menge an verfügbaren CERs / ERUs und der bereits zu einem Grossteil gehedgten CER/EUA Swaps zu finden sind. Dieses Verhalten bewirkt zusätzlich eine Aufweichung der Verbindung zwischen CER und EUA Markt wobei Bewegungen im EUA Markt langsamer sowie oft deutlich abgeschwächt in Secondary-CER Märkten umgesetzt werden.

(ht/sda)